西北钢市:由“主动进攻”转为“战术防御”

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  2019年元旦前夕,西安钢铁商会会长陈小东成了“空中飞人”:进入2018年第四季度以来,在兰州、乌鲁木齐市场拜会完老客户,又赴北京、上 海研讨钢市走向……48岁的他现在一觉醒来,要先搞清楚自己在哪个城市。这也是他被推举为西安钢铁商会会长近一年来,得以被越来越年轻化的新一代钢贸商充 分信任的重要原因。

“刚刚结束的中央经济工作会议,再一次把西部大开发放在重要位置,西北地区钢材市场在全国的重要性日益凸显。眼下中西部钢材的库存、与沿海东部 地区的价格联动性愈发密切,加之汾渭平原劲吹环保政策的春风……这些都将对2019年西北钢材市场走向产生重要影响。”陈小东分析道。

2018年 钢市整体呈现紧平衡,钢贸业风险意识增强

陈小东分析,2018年钢材市场整体呈现紧平衡态势,各环节钢材库存周期性变动更为敏感,中西部地区钢材库存情况与全国呈现一致性。不过区域季 节性和资源流动性,又使得中西部地区钢市具有特殊性。特别是2018年第四季度,中西部地区钢市建筑钢材总库存为332.13万吨,其中钢厂库存为 132.37万吨、社会库存为199.86万吨,库存长达近半年在底部摆动,加上2018年钢厂直供增多,低库存成常态。第四季度各环节库存集体增加,反 映中西部地区钢市库存需求下滑、钢厂资源增加的事实。这一时段,全国钢材库存集体小幅下降,说明中西部地区钢材供需结构季节性因素凸显。2018年,中西 部地区钢厂盈利情况较好,盈利平均水平在700元/吨~800元/吨。11月份,钒氮合金价格一度飙升,使得钢厂成本提升,但鉴于各钢厂工艺差异大及增加 原料替代品等原因,实际成本增加值低于理论值。11月份,全国钢厂利润“破三百”,中西部钢厂处于盈亏边沿甚至亏损,倒逼个别钢厂停产。

从总体来看,2018年第一季度,市场政策性需求有所压制;第二季度开始恢复,第三季度政策信号转变,需求爆发,尤其是资金成本压力和环保停工 政策解除,终端加快赶工期,促使钢材市场震荡上扬,创出新高。当时,新疆地区大型房地产商开始动工,一度成为全国钢材市场的焦点,同时带动系统性风险过后 第二季度钢市行情修复性上涨。2018年,钢材价格低点在华北和华东地区,价格高点在西南等地区,年度最大波幅近1200元/吨,中西部钢材价格低点要比 沿海地区每吨高出100多元;而2018年中西部钢材价格高点,诸如西安市场与上海市场相差甚少,这反映2018年中西部地区钢材实际需求是不错的。对比 前两年“政策红利”带来的冬储利润,2018年钢材贸易整体操作难度较大,年初、年末两波钢价下跌700元/吨~800元/吨导致钢贸业普遍“受伤”,风 险意识增强。这也是近期贸易商冬储普遍谨慎的原因。

陈小东认为,2018年比较好的一波行情是在七八月份,真正给予了贸易商盈利空间。当时,钢谷网中西部建筑钢材日成交量接近4万吨,基本追赶上 2017年11月份的成交天量。近期,全国钢材日成交量保持在15万吨上下,中西部地区基本在3万吨左右。值得关注的是,2018年钢材市场呈强势的地区 由往年的华南和华东地区转移至西北、西南地区。2018年,中西部地区跨区资源调动机会更胜一筹,例如“北材南下”启动较早,且套利机会启动多次,价差高 的每吨可达四五百元。从实际调研“北材南下”情况来看,第四季度钢材区域流动呈现递增态势。由于南北价差拉大、库存低位,加上新疆等地需求停滞情况蔓延、 内部消化受阻而扩大对外销售情况加剧,11月份“北材南下”外发资源量超过计划量,突破100万吨,12月份继续增加。不过,近期在宏观政策预期下,钢价 底部反弹,市场震荡趋缓。在中西部地区钢材价差结构中,西南地区价格高地驱使资源流入;西安资源种类也明显增加,往年基本以当地主导品牌资源为 主,2018年西安周边酒钢、宁钢等钢材资源流入,市场资源结构化丰富。

2019年 钢材市场面临诸多节点

陈小东认为,一是“十三五”去产能目标提前实现,新一年的供给侧结构性改革的边际效应递减,这从2019年期货合约上已经提前反映。二是往年钢 材市场基本面更多居于宏观面之上,而2019年全球面临经济下行压力,增速可能放缓;加上2018年底赶工回收资金,2019年第一季度钢市将呈现多边角 力态势。三是供给侧结构性改革政策在新的一年或呈现多元化,2017年基本上是“一刀切”,2018年为“细切”,2019年将呈“多政交错”局面,政策 变化对价格影响频次增多。四是钢厂高盈利在供需结构变动下或趋于合理,此前的1000元/吨~2000元/吨的盈利水平,受环保投入加大和财务成本提高等 因素影响,将回归到每吨五六百元的正常水平,产业链上各环节盈利相对平衡。综合以上分析,2019年是钢材市场大周期拐点,供需平衡将使价格高低点均低于 2018年,行业利润中枢将压减,市场波段机会胜过单边趋势机会。无论是钢厂还是贸易商,建议以“主动进攻”转为“战术防御”来博取市场收益。

陈小东认为,随着全国期现联动密切、市场参与者整体水平提高及金融资本介入,运用期货、远期合同、期权等金融衍生工具来规避风险或为不错的选 择。西北地区的“待垦”状态孕育着机会。2018年,西北地区钢市已经在尝试以金融工具介入实体经营来规避风险。2019年,西北地区钢市将呈现诸如套期 保值、基差交易等创新经营模式。

(来源:中国冶金报-中国钢铁新闻网)